1.海外经济数据烘托暖意，铜价短期延续高涨行情

周五本周最后一个交易日，沪铜主力2503合约延续高涨行情，价格重心稳步在76000上方震荡。截止10：15分休盘报价每吨76480元，上涨570元，涨幅0.75%。

数据显示，长江现货1#电解铜报价每吨76520元，上涨400元。现货升贴水报价每吨升200元，较上一个交易日小降10元/吨。

现货市场早盘交易迟缓，持货商仍选择挺价出货，但报盘量有限，下游因价格因素持观望态度，成交受阻，市场看涨信心不足，升水走势持续疲软。又受淡季及春节假期影响，下游需求疲软，早盘实际交易活动受限。

宏观动态，美国劳工部周四发布数据，显示1月11日当周初请失业金人数经季节调整后增加1.4万至21.7万，但仍维持在与健康劳动力市场相符的区间。同时，美国12月零售销售环比增长0.4%，虽略低于预期的0.6%，但考虑到前值由0.7%上修为0.8%，整体增长态势依旧广泛存在，显示出消费者需求的韧性。美联储理事沃勒表示，若遭遇类似去年的突发事件，美联储或将维持现行政策不变；不过，通胀回落的乐观趋势仍在延续，过去八个月中有六个月通胀率接近目标水平，这增强了通胀持续回落的信心。欧洲央行周四公布的12月会议纪要揭示，决策者上月判定需谨慎并逐步降息，但未来仍存进一步放宽政策的可能性。此外，投资者对中国政府可能于本月底春节前下调银行存款准备金率（RRR）的消息表示欢迎，此举被视为提振中国经济的积极信号。

产业端，赞比亚矿业部长Paul Kabuswe透露，沙特Manara Minerals正寻求在赞投资矿产项目。赞比亚计划十年内铜产量增至300万吨，但2023年产量下降至69.8万吨。力拓2024年Q4铜产量达20.2万吨，同比增长26%，得益于智利矿区高品位开采及蒙古OT铜矿产量与品味的提升。

供需基本面，国内电解铜与废铜价差转正，提振贸易商提货意愿，但废铜供应紧张导致粗铜加工费下滑，可能影响1月国内粗铜生产和进口，加剧供需紧张。西南铜业55万吨产能进入试车，但国内另有52万吨产能检修，或减少1月电解铜产量。印尼Amman Mineral铜冶炼厂预计25年初投产，年产22万吨阴极铜；而印尼Freeport旗下Manyar铜冶炼厂因火灾停产6个月，或影响1月电解铜进口。下游方面，精铜杆厂为完成订单复产，但新增订单减少；再生铜杆厂部分积极生产，亦有减产情况，整体产能开工率上升。然而，1月铜材企业产能开工率普遍环比下降，包括电解铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆等多个领域。

核心观点：宏观市场情绪回暖带动风险资产上扬，金属需求前景渐趋清晰。1月16日，美国12月零售销售及初请失业金数据受关注。零售销售增0.4%，略低于预期但显示消费强劲，巩固美联储审慎政策立场。初请失业金人数微增但整体低位，彰显就业市场韧性。美联储年内或降息两次的预期致美元美债回落，提振非美买家对铜需求，为铜价提供支撑。国内经济复苏预期亦助铜价，节前刚需补货需求存在。全球铜精矿供应短缺，国内加工费下滑反映矿端紧张，加之淡季及春节影响库存预期降，上海洋山铜溢价回升显示需求强劲，共同推动铜价上行，预计近期现货铜价偏强运行。

2.COMEX铜期货触及两月高点，美元疲软与中国刺激措施预期共振

周四，芝加哥商品交易所（COMEX）的铜期货价格延续了近期的上涨趋势，成功触及了两个多月以来的最高点。这一强劲的走势主要得益于美元的疲软表现以及技术性基金的持续买入，同时市场预期中国可能推出更多经济刺激措施以应对潜在的国际贸易挑战，也为铜价上涨提供了有力支撑。

数据显示，铜期货价格在周四的交易中上涨区间在5.1美分至5.35美分之间。其中，最活跃的2025年3月期铜收盘价为4.4441美元/磅，较前一交易日大幅上涨了5.2美分，涨幅高达1.18%。这一收盘价不仅是近期的高点，也是自11月5日以来的最高水平。

与此同时，12月期铜的交易价格也表现出强劲势头，价格波动区间为4.385美元至4.447美元。这一交易区间显示出市场对铜期货价格的乐观预期，以及投资者对铜需求的增加。

在成交量方面，周四COMEX期铜基准合约的成交量显著增加，达到58,720手，相比前一交易日的52,798手有所增长。这表明投资者对铜期货市场的兴趣正在上升，市场活跃度也在提高。

然而，尽管成交量增加，但空盘量却略有减少，为112,779手，前一交易日为113,322手。这可能意味着部分投资者在价格上涨后选择了获利了结，但整体上市场对铜期货价格的上涨趋势仍然持乐观态度。

推动铜期货价格上涨的因素主要有两个方面。一方面，美元的疲软对铜期货价格产生了积极影响。作为以美元计价的商品，美元的贬值通常会提升铜等大宗商品的价格。另一方面，市场预期中国可能会推出更多的经济刺激措施，以应对未来可能面临的贸易挑战。这一预期增强了投资者对铜需求的信心，从而推动了铜期货价格的上涨。

3. 国家电网890亿美元绿色投资巨浪，铜需求迎来强劲提振

2025年1月16日，电力行业传来震撼消息：中国国家电网公司，这一中国电网运营的巨擘，正以前所未有的力度投身于绿色能源革命，计划投入高达890亿美元（约合6500亿元人民币）的巨额资金，旨在应对可再生能源发电的爆发式增长，并借此契机大力推动铜等关键材料需求的飙升。

据央视最新报道，国家电网公司，这一为全国近八成地区供电的能源巨无霸，今年的投资计划相较于去年约6000亿元的资本支出，实现了显著跃升。这一创纪录的投资规模，无疑将为中国乃至全球的铜市注入一股强劲的动力。

在积极履行国际气候承诺并寻求降低对进口昂贵燃料的依赖背景下，中国正以前所未有的速度扩建风能和太阳能发电设施。然而，这些间歇性能源的接入也给电网带来了前所未有的挑战，亟需更多、更先进的输电线和储能设施，以确保电力能够全天候、稳定地输送到每一个角落。

在此背景下，国家电网公司的这笔巨额投资显得尤为关键。中国国际金融公司的分析师在最近的一份研究报告中指出，长距离超高压输电线以及连接千家万户屋顶太阳能电池板的小型网络，将成为国家电网支出增加的最大受益者。据悉，国家电网去年已成功完成了三条新的特高压线路建设，使得其特高压线路总数达到了38条，进一步巩固了其在全球电网建设领域的领先地位。

此次国家电网的巨额绿色投资，不仅是对中国绿色能源转型的有力支持，更是对全球铜市的一次重大利好。随着这些先进电网设施的建设和升级，铜材料的需求预计将出现显著增长，为相关产业链上的企业带来前所未有的发展机遇。

可以预见，在国家电网这一波绿色投资浪潮的推动下，中国的绿色能源转型将迈出更加坚实的步伐，同时，也将为全球铜市场的繁荣发展注入新的活力。

4. 受多领域需求拉动 铜价迎来新契机？

以下是对铜价的供需分析及走势展望：

供应情况
全球铜矿供应紧张：全球铜矿资源分布相对集中，主要在智利、美国、赞比亚、俄罗斯和秘鲁等国。近年来，部分矿山面临矿龄老化和采掘成本上升问题，同时罢工和停产等也冲击了铜矿供应。
国内供应相对稳定但依赖进口：我国是世界主要的精炼铜生产国之一，但铜资源短缺，每年需进口大量铜精矿。
需求情况
传统领域需求稳定：
电力行业：电线电缆是铜的主要消费领域之一，随着全球电力基础设施的建设和更新换代，对铜的需求持续稳定存在。如特高压输电线路的建设等，需要大量的铜材。
家电行业：空调、冰箱、洗衣机等家电产品的生产和销售稳定，对铜的需求也保持在一定水平。虽然部分家电产品有轻量化和替代材料的趋势，但整体影响相对较小。
建筑行业：在建筑领域，铜用于管道、电线等方面。尽管当前房地产市场面临一定的调整，但基础设施建设以及商业建筑等对铜的需求仍有一定支撑，不过建筑家装领域用铜量有下降趋势。
新兴领域需求增长：
新能源汽车：新能源汽车产业的快速发展，对铜的需求大幅增加。
光伏和风电：太阳能光伏发电和风力发电项目的大规模建设，需要大量的铜用于制造光伏组件中的电线、变压器以及风力发电机中的绕组等。
储能领域：储能系统的建设，如锂离子电池储能、液流电池储能等，也需要使用铜作为导电材料和连接材料等。
其他新兴领域：人工智能、机器人、低空经济、卫星互联网等新兴领域的发展，为铜材使用开辟了新赛道，带来了新增量。
走势展望
短期走势：
不确定性因素较多：美国关税政策的不确定性、可能会对铜价产生一定的下行压力。此外，临近假期，企业备货积极性不高，市场需求相对疲软，而 LME 铜库存保持在高位，国内市场小幅累库，整体库存的压力也对铜价进一步上涨形成了制约。
中长期走势：
供应紧张持续：全球铜矿供应紧张格局预计仍将持续，而需求端在新能源等新兴领域的带动下有望继续增长，可能导致铜市场出现供应缺口，从而推动铜价上涨。瑞银预计 2025 年伦敦金属交易所（LME）铜的平均价格将达到每吨 10500 美元，而到了 2026 年，均价有望进一步攀升至 11000 美元 / 吨。
新兴领域需求支撑：随着全球能源结构的转型和新能源产业的快速发展，以及人工智能、机器人等新兴领域的不断拓展，铜作为重要的导电材料和热交换材料，其需求量呈现出显著的增长态势，将为铜价提供有力支撑。

5. 智利2024年铜产量554万吨，2034年目标铜产量占全球27.3%

据外媒报道，智利国家铜业委员会周三表示，智利2024年的铜产量预计将达到554万吨，相较于2023年将实现5.6%的增长。这一数字不仅彰显了智利在全球铜产业中的重要地位，也预示着该国铜产业的持续增长潜力。

Cochilco在预测中明确表示，智利计划在2034年将铜产量再次提高至554万吨（与2024年持平，但考虑到全球铜产量的整体增长，这一数字依然显示出智利铜产业的稳健实力）。更为引人注目的是，智利还设定了一个更为激进的目标：在2027年将铜产量提高至607万吨。这一规划不仅体现了智利对铜产业的持续投入和信心，也预示着该国在全球铜市场中的份额将进一步扩大。

事实上，智利在全球铜市场中的地位已经相当突出。据预测，到2024年，智利铜产量将占全球铜产量的23.6%。而到2034年，这一比例有望进一步提升至27.3%。这无疑将增强智利在全球铜市场中的话语权和影响力。

值得一提的是，此次预测中引入了新版统计方式，对铜产量的预期产生了一定影响。然而，无论统计方式如何变化，智利铜产业的稳步增长和远大规划都是不容忽视的事实。

智利铜产业的持续增长不仅关乎本国经济，也对全球铜市场产生深远影响。随着电动汽车、可再生能源等领域的快速发展，铜的需求将持续增长。而智利作为全球重要的铜生产国，其产量和市场份额的提升无疑将为全球铜市场的稳定和发展提供有力支撑。

展望未来，智利铜产业将迎来更多的机遇和挑战。一方面，全球铜需求的增长将为智利铜产业提供更多的市场空间和发展机遇；另一方面，智利也需要应对资源约束、环境保护等挑战，确保铜产业的可持续发展。

6.特朗普就职与美联储降息预期共舞，今日铜价走势如何？

今日金属市场受到多重因素影响，行情波动较大。首先，新任美国总统特朗普的就职典礼引发了市场的高度关注，交易者需谨慎对待，以防政策不确定性带来的风险。

铜市场方面，上周五强劲的美国经济数据推高了美元和美债收益率，对铜价构成压力。同时，中国春节淡季效应导致需求疲软，库存累积，预计今日现货铜价将下跌。

铝市场则受到美联储降息预期重新升温的提振，市场情绪较为乐观。尽管中国春节淡季效应显著，但铝锭社会库存持续下降，为铝价提供支撑。此外，稳健的经济发展态势和政府的政策部署也增强了市场信心，预计今日现货铝价将上涨。

锌市场方面，美国经济和通胀数据不及预期，市场预期后续降息，利多有色板块。同时，虽然春节长假导致终端需求减弱，但大厂备货和新增订单对锌价有所支撑，预计今日现货锌价将上涨。

铅市场受到宏观情绪面好转和地缘政治消息的影响，波动较大。但春节前夕下游大型铅蓄电池企业减产幅度扩大，需求大幅下滑，预计今日现货铅价将小涨。

锡市场方面，美国核心通胀数据降温，市场对美联储降息预期升温，但关税举措的不确定性令多头谨慎。同时，国内锡产量下降和缅甸禁矿导致供应紧张，但需求受到全球经济不稳和高价锡的抑制，预计短期内锡价将窄幅震荡后下跌。

镍市场则受到美国零售销售数据不及预期的影响，市场情绪保持谨慎。尽管印尼镍矿供应紧张，但纯镍过剩和累库压力导致现货交投热度偏弱，预计今日镍价将窄幅震荡后下跌。

综上所述，今日金属市场受到多重因素影响，行情波动较大。交易者需密切关注政策动态和市场情绪变化，以制定合理的交易策略。

7. COMEX铜期货周五回落，周线二连涨彰显乐观情绪

周五，芝加哥商品交易所（COMEX）交易中，铜期货价格结束了连续四个交易日的上涨趋势，从早盘触及的两个多月高点有所回落。尽管受到美元走强的影响，铜期货价格出现下跌，但周线数据连续第二周上涨，这反映出市场对中国铜需求前景的乐观态度。

具体来看，周五铜期货价格下跌区间在6.85美分至7.35美分不等。其中，成交最活跃的2025年3月期铜价格下跌7.25美分，跌幅达到1.63%，最终报收于4.3685美元/磅。这一交易日的基准合约交易区间为4.3445美元至4.47美元，盘中高点是自去年11月5日以来的最高点。

交易量的增加也反映了市场的活跃程度。周五基准合约的成交量为72,571手，相比上一交易日的58,720手有显著增长。同时，空盘量也略有上升，从上一交易日的112,779手增加至114,817手，这表明市场参与者对铜期货的兴趣依然浓厚。

尽管周五铜期货价格下跌，但周线数据的表现却十分亮眼。连续第二周的上涨不仅彰显了市场对铜需求的乐观预期，也反映了投资者对中国等主要经济体铜消费前景的信心。作为全球最大的铜消费国，中国的需求变化对铜价格走势具有重要影响。

此次铜期货价格的波动再次凸显了全球金融市场与商品市场之间的紧密联系。特别是美元的走势，对商品价格产生了显著影响。当美元走强时，以美元计价的商品价格往往会受到压力。尽管面临这一不利因素，铜期货价格仍能在周线上实现连续上涨，这足以说明市场对中国铜需求前景的乐观态度。

8.铜：短期回调压力大，今日大跌1000元

上周五，美国房市数据和工业产出数据均表现强于市场预期，这一积极态势助力美债收益率在触及近两周低位后实现反弹，同时美元指数也企稳回升。在此背景下，铜价结束了此前的连涨态势。另一方面，中国于当日公布的数据显示，2024年国内生产总值（GDP）增长达到5.0%，这一成绩不仅符合政府设定的目标，还超出了西方投行普遍预期的4.9%。然而，值得注意的是，中国的经济增长依然呈现出不平衡的特点，主要驱动力来自于出口。

今日，美国当选总统特朗普正式就职，其政府未来可能对中国加征关税，这无疑为2025年的经济前景增添了更多的不确定性。尽管如此，市场对于特朗普政府政策的不确定性以及对进一步降息的预期，在一定程度上限制了铜价的跌幅。

周一内盘金属价格呈现涨跌互现的态势，其中沪铜主力2503合约低开低走，盘中跌势逐渐扩大，部分回吐了上周累积的涨幅。截止10：15分休盘报价每吨75470元，下跌910元，跌幅1.19%。

数据显示，长江现货1#电解铜报价每吨75520元，下跌1000元。

早间现货市场成交活跃，下游逢跌入场补货，持货商因看空后市、进口货源到港量增多以及国产铜到货等因素，面临持库压力增大，开始大幅降价抛售以回笼资金。市场现货流通宽裕，贸易商继续压价采购，提振了部分交投情绪。

在产业端，金诚信公司宣布拟投资建设刚果（金）Lonshi铜矿东区采选工程，项目总投资高达7.51亿美元。预计项目年平均销售收入为5.42亿美元，年平均利润总额为2.12亿美元，税后财务内部收益率为21.91%。这一消息虽然为铜市提供了一定的长期利好支撑，但在短期内对铜价的影响有限。

从供应方面来看，海外主要矿山中断持续，精矿供应趋紧，TC（加工费）偏低，这对铜价形成了一定的支撑。然而，在需求端，电网投资建设已基本收官，风光用铜逐渐进入淡季，终端消费趋弱。国内社会库存维持在11万吨左右，加之中国春节淡季效应加剧，基本面转弱。全球铜库存转为累库，其中境内铜累库0.85万吨至9.93万吨，境外铜去库0.48万吨至34.66万吨。与此同时，进口铜与国产铜将陆续到货，铜杆等下游企业陆续降低开工率进入假期模式，预计后续国内库存有望延续回升。这将对铜价构成压力，铜价有望迎来回调。

然而，投资者需警惕美国总统上任后可能实施的新关税、移民和财政政策，这些政策将为全球金融资产重新定价，导致市场波动行情下避险情绪预期上升。同时，中国经济增速稳健，市场期待中国政府出台刺激措施应对关税风险，出口增速回升，这将限制铜价的跌势空间。

在操作策略上，建议投资者关注沪铜主力的价格波动区间，参考75000-76400元/吨。节前可考虑逢高止盈，以降低持仓风险。同时，投资者应密切关注市场动态和政策变化，灵活调整投资策略以应对潜在风险。

综上所述，铜市在短期内面临回调压力，但长期利好因素仍存在。投资者需保持谨慎态度，灵活应对市场变化。

9.BMI下调今年铜价预估，短期承压长期前景乐观

在全球经济环境日益复杂多变的今天，铜市正面临着一系列不利因素的挑战。美国新一届政府的上台、美元的走强、潜在关税的上调以及能源转型可能减速等多重因素，共同构成了对铜市的短期压力。然而，尽管面临这些挑战，铜市的长远前景依然乐观，特别是在全球绿色转型加速推进的背景下。

近期，惠誉解决方案旗下分析机构BMI的分析师将其对今年铜均价的预估下调至10000美元/吨，这一调整反映了短期内铜市面临的压力。BMI指出，美元走强和潜在关税上调增加了铜的进口成本，对铜价构成了下行压力。同时，能源转型可能减速也影响了市场对铜未来需求的预期。

从长远来看，铜市的前景依然充满希望。BMI预计，随着全球绿色转型的加速推进，铜作为关键的基础原材料，在新能源、电动汽车、智能电网等领域的应用将不断扩大。这些新兴领域对铜的需求将持续增长，为铜市提供新的增长点。因此，BMI预计铜市将长期保持结构性赤字，铜价有望在未来一段时间内保持高位运行。

在供应方面，BMI预计2024年精炼铜产量将同比增长3.6%，这主要得益于中国产能扩张以及刚果等国的项目带来额外产出。中国的产能扩张将继续对全球铜市供应格局产生重要影响，而刚果等国的铜矿项目也将为全球铜市提供更多的原料供应。这些供应端的增长将有助于缓解铜市的短期压力，为铜价的长期上涨提供支撑。

在需求方面，BMI预计2024年铜消费增长将同比增长2.5%，2025年将进一步增长3.6%。这一增长主要得益于全球经济复苏以及新能源等领域的快速发展。随着全球经济的逐步复苏，制造业、建筑业等传统行业对铜的需求将有所增加。同时，新能源领域的快速发展也将为铜市带来新的增长点，特别是电动汽车和智能电网等领域对铜的需求将持续增长。

尽管铜市面临短期压力，但投资者对铜市的长期前景依然保持乐观。他们认为，随着全球绿色转型的加速推进和新能源等领域的快速发展，铜市的需求前景依然强劲。因此，尽管短期内铜价可能受到一定压力，但长期来看铜价有望保持高位运行，为投资者提供稳定的回报。

10. 金诚信拟投资7.51亿美元建设刚果（金）龙溪铜矿东区采选工程

金诚信近日发布公告，宣布公司计划投资建设刚果（金）Lonshi（龙溪）铜矿东区采选工程，项目总投资估算为751,343.96千美元（约合人民币55亿元）。这一举措标志着金诚信在矿产资源开发领域迈出了重要一步，将进一步推动公司在全球范围内的业务拓展。

据悉，龙溪铜矿位于刚果（金）东南部，行政区划属刚果（金）加丹加省萨卡尼亚市管辖。该铜矿以龙溪断裂为界，分为西区和东区。西区采、选、冶联合工程已于2023年四季度投产，达产后年产铜金属约4万吨。而此次拟投资建设的东区铜矿体埋藏较深，按边际品位TCu 2.0%圈定矿体为6号、7号两条矿体。截至2024年10月31日，东区共探获（探明+控制+推断类）矿石量2,604.8万吨，铜金属量1,039,486吨，平均品位为3.99%。

金诚信在公告中表示，龙溪铜矿东区的开发建设有利于尽快释放区域资源潜力，并可以充分利用龙溪铜矿西区现有生产和生活设施，优化资产配置。该项目设计开采规模为250~350万吨/年，采用地下开采方式，基建工期为4.5年。预计矿山投产后第4年达产，服务年限为12年，但由于深部资源量可能增加，因此矿山生产服务年限可能会延长。
项目评价时确定最终产品为铜精矿。根据近3年历史价格及近期价格走势，并结合项目产品产量，估算项目年平均销售收入为541,530.91千美元，预计项目年平均利润总额为212,090.28千美元，税后财务内部收益率为21.91%。这一经济效益预测显示了项目良好的盈利能力和市场前景。

金诚信表示，为了平衡龙溪东区和西区的服务年限，随着龙溪铜矿东区投产，西区会逐年减产。龙溪东区和西区井下最大出矿量合计为450万吨/年，东区达产后，龙溪铜矿东区和西区合计年产约10万吨铜金属量。这将显著提升金诚信的铜金属产量，进一步增强公司在全球铜矿市场的竞争力。

龙溪铜矿东区的开发建设得到了金诚信全资子公司Sabwe Mining Sarl（以下简称“Sabwe”）的全力推进。Sabwe自2024年开始实现矿产品销售，2024年1月至9月已实现营业收入11,258.78万美元。作为龙溪铜矿西区采、选、冶联合工程的实施主体，Sabwe拥有丰富的矿产开发经验和技术实力，为龙溪铜矿东区的开发建设提供了有力保障。

金诚信对龙溪铜矿的收购最早可追溯到2021年1月，彼时公司公告拟使用自有资金收购ERG旗下Sky Pearl 100%股权，从而获得其全资子公司Sabwe持有的位于刚果（金）的1个铜矿采矿权（龙溪铜矿）及其周边7个探矿权。此次投资7.51亿美元建设龙溪铜矿东区采选工程，是金诚信在矿产资源开发领域持续深耕的重要体现。